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发布时间:2018-08-08 作者:admin

  [摘要] 本文采用定量方法对可口可乐拟并购汇源案的竞争影响进行了初步分析。首先,本文利用中国软饮料4位数行业的产销数据,估计了碳酸饮料和果汁的需求函数,然后采用假定垄断者测试方法,界定了本案的相关市场,最后采用并购模拟方法评估了本案的单边效应。研究结果显示,碳酸饮料和果汁分处两个相关市场,并且此案在果汁市场产生较为显著的单边效应。这个结果表明,尽管商务部否决此次并购的决定是合理的,但竞争损害并非来自组合效应,而是果汁市场的单边效应。

  自2008年8月1日《中华人民共和国反垄断法》(以下简称《反垄断法》)实施以来,截至2010年6月底,商务部共收到140多起企业并购申报,90%的案件已经审结,其中95%的案件为无条件批准,附条件批准5起,禁止集中1起。 作为目前唯一一起被商务部否决的企业并购案件,美国可口可乐公司(以下简称可口可乐)拟并购中国汇源果汁集团有限公司(以下简称汇源)案引起了国内外学者的广泛争论。

  王晓晔(2009)认为商务部否决此案的决定是正确的,其理由是:(1)对相当部分消费者来说,碳酸饮料和果汁(包括果汁饮料,下同)是可以互相替代的,因此可口可乐和汇源之间存在竞争关系,此项并购基本上是横向并购。(2)可口可乐和汇源都是中国饮料市场的大企业,如果并购成功,可口可乐可以凭借其市场支配力,迅速扩大汇源在果汁市场上的份额,进而取得市场支配地位。(3)可口可乐牌碳酸饮料是一种必须储备的产品,可口可乐公司可以通过搭售或捆绑行为限制竞争对手。也就是说,她认为此案既有来源于横向并购的竞争损害,又有来源于混合并购的竞争影响,这显然有些自相矛盾,并且她没有提出必要的证据来佐证其观点。

  Zhang和Zhang(2010)指出,商务部不能仅仅依据果汁类饮料和碳酸类饮料之间替代性较低,且三种不同浓度果汁饮料之间存在很高的需求替代性和供给替代性的结论,就将相关市场界定为果汁类饮料,而应该提供可靠的经济证据。另外,他们指出,商务部不能仅仅依据品牌效应就认为本案存在封锁效应,应该提供并购方有动机、有能力封锁竞争者的充分证据。Zhang(2010)认为,非横向并购一般不会产生反竞争效应,商务部用组合效应理论禁止本案的做法有待探讨,并指出用《反垄断法》来保护中小企业的做法值得商榷。Deng、Emch和Leonard(2009)也认为,商务部的决定存在一些问题,并特别指出并购审查透明度不高的问题。尽管这些质疑者都怀疑商务部的决定中可能存在问题,但他们都没有提供必要的证据来佐证其观点。

  本文的主要意义在于,通过利用现有数据,采用定量方法对可口可乐拟并购汇源案的竞争损害进行分析,不但为本案的分析提供了新的证据,为此案的更深入讨论提供更大的想象空间,还将推动我国经营者集中反垄断审查的经济分析。

  本文余下章节安排如下:第二节简要回顾案情;第三节估计碳酸饮料和果汁的需求函数;第四节用假定垄断者测试方法界定本案的相关市场;第五节采用并购模拟方法评估本案的单边效应,第六节总结本文的主要结论以及未来的研究方向。

  可口可乐1979年进入中国,是目前全球领先的碳酸饮料生产商,也是中国碳酸饮料行业的领导者。从2001年起,可口可乐在中国陆续推出了酷儿和美汁源两种果汁饮料。2007年可口可乐在中国碳酸饮料和果汁市场的市场份额分别为60.6%和7.6%。

  汇源成立于1992年,是中国果蔬汁饮料最大的生产商之一。目前汇源拥有20多个果汁及果汁饮料制造厂,80 多条装瓶线多种果汁和其他饮料产品。主要产品包括100%果汁、26-99%中浓度果蔬汁和25%及以下浓度的果汁饮料。另外,汇源还拥有 100 多个果园和水果生产供应基地。 2007年汇源占中国果汁市场5.6%的份额,紧随可口可乐之后,位居次席。

  2008年9月2日可口可乐以每股12.2港元的价格拟收购汇源100%的股权,该项交易约179.2亿港元。由于可口可乐和汇源2007年在中国境内的营业额分别为12亿美元(约合91.2亿人民币)和3.4亿美元(约合25.9亿人民币),均超过4亿元人民币,超过了《国务院关于经营者集中申报标准的规定》的申报标准,因此此项并购必须接受反垄断审查。

  2008年9月18日,可口可乐向商务部递交了申报材料。2008年11月20日,商务部对此项申报开始立案审查。在审查过程中,商务部评估了该项并购的竞争效应,认为它可能产生排除、限制果汁市场竞争,抑制果汁市场创新,挤压中小果汁生产企业生存空间的反竞争效果。在与可口可乐就救济措施谈判未果后,商务部于2009年3月18日禁止了此项并购。

  在反垄断执法实践中,常用的需求函数形式有线性(包括对数线性)、Logit、AIDS(Almost Ideal Demand System)和Rotterdam等。Hausman(1994)认为,AIDS和Rotterdam具有灵活的函数形式,自价格需求弹性和交叉价格需求弹性仅由数据本身决定,不受其他假设(如无关选择独立性假设,IIA)的约束。但是,它们的优势一般在样本量较大,且产品较多的情形下才能发挥出来。因此,它们常被用于数据较为丰富的案件,比如可以获得扫描数据(scan data)的案件。在本案中,我们没有获得软饮料消费的扫描数据。Logit是一种离散选择模型。由于离散选择模型是建立在每个消费者一次只能购买一种产品的假设基础之上的(Giacomo,2004),而Dube(2004)发现,约31%的购买行为是一次性购买多个品牌的碳酸饮料产品,61.5%的购买行为是一次性购买多个单位的碳酸饮料产品,所以碳酸饮料市场不满足Logit模型的基本假设。综合以上因素,我们将需求函数设定为线性。为了考察函数形式的选择是否会影响本案的竞争效应,我们将需求系统设定为一般线性和对数线性两种情形。

  由于我们只获得碳酸饮料、果汁和瓶(罐)装饮用水的销售收入和产量数据,并且2004年经济普查后,规模以上瓶(罐)装饮用水生产商的构成变化较大,使得2004年前后的数据可比性较差,再加上本案关注的焦点是碳酸饮料和果汁之间的替代关系和替代程度,所以本文只估计碳酸饮料和果汁的需求函数。

  在与斯诺谈话半年之后,美国总统尼克松派遣国家安全顾问基辛格博士秘密访华,开始了中美关系正常化的进程。基辛格先后5次见到。美国政府最近解密了这几次会见的谈话记录,人们得以了解冷战时期大国之间合纵连横的往事,也使人们对学习英语的心态略见端倪。

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  由于数据限制,本文只估计了含有碳酸饮料和果汁的需求系统。事实上,饮用水、含乳和植物蛋白饮料,以及茶饮料对碳酸饮料和果汁也具有一定的替代性。另外,碳酸饮料和果汁均有很多品牌,不同品牌间的替代弹性可能是不同的。如果可以获得详细的品牌数据,或者更为理想的扫描数据,那么在今后的研究中,我们可以设定更丰富的需求函数形式,比如AIDS和Rotterdam模型,估计出更接近现实的需求系统。这样,我们就可以验证当前认定的果汁市场是否可以进一步细分为低浓度果汁、中高浓度果汁和纯果汁市场。此外,我们还可以设定更接近现实的经济模型来模拟本案的单边效应。返回,查看更多




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